會員登錄|會員注冊 2022年2月13日 星期日

      徐翔打翻文峰股份的如意算盤?

      這宗耗費超5億元的收購,其核心就是上市公司買下控股股東旗下4家汽車銷售企業。截至今年8月,其中3家還在虧損,僅1家盈利,而這些資產均給予了高估值。

      文峰股份(2.990, -0.06, -1.97%)與控股股東的關聯交易,引來“昔日私募大佬”徐翔出獄以來首次發聲:明確、堅決的反對。

      這宗耗費超5億元的收購,其核心就是上市公司買下控股股東旗下4家汽車銷售企業。截至今年8月,其中3家還在虧損,僅1家盈利,而這些資產均給予了高估值。

      在這場不同尋常的收購中,徐翔只身阻擊,是否會打碎文峰股份的美夢?

      不同尋常的交易

      徐翔深夜阻擊文峰股份一次關聯交易,成為上個周末資本市場上炙手可熱的話題。

      事情是這樣的,在11月18日晚間,文峰股份(601010.SH)公告披露,擬以全資子公司文峰科技現金出資5.38億元,收購控股股東文峰今天旗下4家企業100%股權。

      標的企業均從事汽車銷售與服務,分別為煒恒汽車、恒仁行汽車、恒隆行汽車和偉杰汽車,收購作價分別為4.65億元、2690萬元、530.74萬元和3749.60萬元。

      文峰股份主要業務是百貨、超市及電器,突然增加汽車銷售業務,公司回應稱是為了改變業績增長被動局面,開創一條新道路。

      上述這些企業的經營狀況不太樂觀。根據公告,截至今年8月,上述企業除了煒恒企業實現盈利1833.69萬元之外,其余三家分別虧損106.77萬元、282.47萬元和295.32萬元。

      唯一盈利的煒恒汽車,近年業績也逐年下滑。2019年至2020年,分別實現凈利潤7422.94萬元和2873.46萬元。這些標的企業股份正處于或是被質押或對外擔保的狀態。

      盡管如此,上述標的企業最后采用的評估結果,均為兩種評估方法中評估值較高的一種,評估增值率分別為 393.77%、182.30%、11.66%和 204.67%。

      資產質量平平、收購價格高企,這讓出獄后一直保持低調的徐翔不得不發聲。截至今年9月,徐翔其母鄭素貞持有文峰股份14.88%股權,為公司第二大股東。

      在18日晚間接受證券時報采訪,徐翔及鄭素貞均已明確反對該項收購案。

      徐翔對外表示,其一,“標的資產估值過高,質量平平,文峰股份大股東涉嫌掏空上市公司利益”,其二是在青島中院未甄別清楚凍結的資產(主要指鄭素貞持有文峰股份股權)前,不希望文峰股份通過這種不合理的收購方案,損害上市公司和股東利益。

      同時,公司的支付能力也讓人生疑。截至三季度末,公司貨幣資金8.94億元,尚有短期債務3.9億元。

      日前,上交所已就購案中多處疑點提出六大質疑,并要求公司及時回應。

      不過,鄭素貞從未參加過文峰股份股東大會,也未在董事會上獲得相關席位,這次阻擊是否能成功?

      文峰股份是誰?

      在準備重金置入汽車銷售業務之前,文峰股份已經布局了百貨、超市、電器及其他業務。公司稱,收購交易若能達成,不僅業態更為豐富,也增加了業績增長點。打得一手好算盤。

      可是,上述汽車銷售企業的盈利水平值得商榷,公司主業也陷入下滑趨勢。去年疫情中,公司的零售業務更是遭遇重創。去年,百貨、超市、電器及其他業務收入分別實現10.38億元、6.17億元、3.64億元、0.28億元,同比分別下降75.40%、16.57%、84.51%和72.79%。

      如果說去年疫情,普遍影響國內零售行業是客觀事實,那么在此之前,文峰股份的經營狀況連年不盡人意。

      至少從2016年開始,公司業務就已陷入瓶頸。2016年至2019年,其前述業務總收入增速分別為-6.38%、-1.47%、-5.66%、-6.58%。

      文峰股份從1996年設立,從單一百貨零售業務,發展成為多種業態并存的格局,從開業第一年實現銷售3億元,到2000年后創下南通市區零售總額的6成比例的記錄,至今仍是南通市場上較有影響的區域性零售龍頭。

      不過,公司的行業排名正在滑落。2006年,公司尚有門店764家,為中國連鎖經營百強第19位,2020年其門店萎縮至556家,排名下滑至第39位。

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